مايكروسوفت تضيف 450 مليار دولار في يوم واحد

صنعت مايكروسوفت أكبر زيادة يومية في القيمة السوقية بتاريخ الأسهم، بعدما أضافت نحو 450 مليار دولار خلال جلسة واحدة، إثر نتائج قوية أظهرت تسارع نمو Azure واستمرار الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أبرز النقاط

• ارتفع سهم مايكروسوفت بأكثر من 15% وأضاف نحو 450 مليار دولار إلى قيمتها السوقية.
• بلغت القيمة السوقية للشركة 3.35 تريليون دولار.
• ارتفعت الإيرادات الفصلية 18% إلى 90 مليار دولار.
• نما نشاط Azure بنسبة 43%، مع توقع تسارع النمو إلى 45%.
• أنفقت الشركة 41 مليار دولار رأسماليًّا خلال الربع، وتتوقع إنفاق أكثر من 50 مليار دولار في الربع التالي.
• تجاوز عدد اشتراكات Microsoft 365 Copilot المدفوعة 30 مليونًا.
• تخطت إيرادات Azure السنوية 100 مليار دولار للمرة الأولى.

سهم مايكروسوفت يصنع أكبر قفزة في تاريخ وول ستريت

احتاجت مايكروسوفت إلى جلسة واحدة كي تخلق قيمة سوقية تعجز معظم الشركات المدرجة عن بلوغها خلال عقود.

قفز سهم الشركة بأكثر من 15% يوم الخميس، مضيفًا نحو 450 مليار دولار إلى قيمتها السوقية، في أكبر زيادة يومية تسجلها شركة مدرجة في تاريخ أسواق الأسهم. وارتفعت القيمة الإجمالية لمايكروسوفت إلى نحو 3.35 تريليون دولار، وفقًا لبيانات مجموعة بورصات لندن.

تجاوزت القفزة الرقم القياسي السابق المسجل باسم إنفيديا، عندما أضافت شركة الرقائق نحو 441 مليار دولار في 9 أبريل 2025. وكان سهم مايكروسوفت قد تراجع بأكثر من 18% منذ بداية 2026 وحتى إغلاق الأربعاء، قبل أن تمحو جلسة واحدة جزءًا كبيرًا من هذا الأداء الضعيف.

جاء التحول بعد نتائج فصلية قدمت للأسواق ما كانت تنتظره من سباق الذكاء الاصطناعي: نمو أسرع، وتدفقات نقدية قوية، وأدلة أوضح على أن مليارات الدولارات المخصصة لمراكز البيانات بدأت تتحول إلى إيرادات فعلية.

إيرادات مايكروسوفت تصل إلى 90 مليار دولار

ارتفعت إيرادات مايكروسوفت خلال الربع المالي الرابع، المنتهي في يونيو، بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 90 مليار دولار، متجاوزة توقعات الأسواق التي دارت قرب 87.7 مليار دولار.

وصعد الدخل التشغيلي 18% إلى 40.6 مليار دولار، بينما ارتفع صافي الربح وفقًا للمعايير المحاسبية بنسبة 31% إلى 35.8 مليار دولار.

بلغت ربحية السهم المخففة 4.81 دولارات، بزيادة سنوية قدرها 32%. وبعد استبعاد أثر استثمارات OpenAI، سجلت ربحية السهم المعدلة 4.74 دولارات، بارتفاع 23%.

تضمنت الأرباح مكسبًا بقيمة 3.2 مليار دولار من استثمار مايكروسوفت في Anthropic، إلى جانب نفقات أقل من المتوقع مرتبطة ببرنامج التقاعد الطوعي. وحتى بعد تحييد هذه البنود، قالت الشركة إن الإيرادات والدخل التشغيلي وربحية السهم تجاوزت تقديراتها السابقة.

وعلى مستوى السنة المالية الكاملة، وصلت إيرادات مايكروسوفت إلى 331.8 مليار دولار، بزيادة 18%، وارتفع الدخل التشغيلي 21% إلى 155.2 مليار دولار. كما بلغ صافي الربح السنوي 133.7 مليار دولار، بنمو 31%.

نمو Azure بنسبة 43% يغيّر معادلة الذكاء الاصطناعي

كان Azure الرقم الأكثر تأثيرًا في تعاملات السهم.

نمت إيرادات Azure والخدمات السحابية الأخرى بنسبة 43% خلال الربع، وهي أسرع وتيرة منذ مطلع 2022، ومتقدمة على توقعات الأسواق التي أشارت إلى نمو يقارب 40%.

وارتفعت إيرادات قطاع السحابة الذكية بنسبة 32% إلى 39.3 مليار دولار، فيما حققت Microsoft Cloud إيرادات فصلية بلغت 59.3 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 27%.

تجاوزت إيرادات Azure السنوية 100 مليار دولار للمرة الأولى، محققة نموًّا بنسبة 41%. ووصلت إيرادات Microsoft Cloud خلال السنة إلى أكثر من 214 مليار دولار، بزيادة 27%.

الأهم بالنسبة إلى المستثمرين أن الطلب ما زال يتجاوز الطاقة المتاحة. أضافت الشركة 31 مركز بيانات جديدًا في خمس قارات خلال الربع، ليرتفع عدد المراكز التي أضافتها على مدار السنة إلى 88 مركزًا. كما أدخلت غيغاواط إضافيًّا من القدرة التشغيلية خلال ثلاثة أشهر، وتستهدف مضاعفة طاقتها الإجمالية تقريبًا خلال عامين.

وتتوقع مايكروسوفت نمو Azure بنحو 45% بالعملات الثابتة خلال الربع المالي الأول من 2027، مقارنة بتوقعات سوق بلغت 40.92%. هذا التسارع المتوقع كان أحد الأسباب الرئيسية وراء اندفاع المستثمرين نحو السهم.

الإنفاق الرأسمالي يصل إلى 41 مليار دولار في ثلاثة أشهر

يمثل الإنفاق الرأسمالي الجزء الأكثر حساسية في قصة مايكروسوفت، نظرًا إلى ارتباطه بتكلفة الرقائق ومراكز البيانات والطاقة اللازمة لتشغيل خدمات الذكاء الاصطناعي.

أنفقت الشركة 41 مليار دولار خلال الربع المالي الرابع. وذهب نحو ثلثي هذا المبلغ إلى أصول قصيرة الأجل، تتصدرها وحدات المعالجة المركزية CPU ووحدات معالجة الرسومات GPU. وتوجه الجزء المتبقي إلى أصول طويلة الأجل، تشمل مواقع مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بها.

بلغت عقود الإيجار التمويلية 5.6 مليارات دولار خلال الربع، بينما وصل النقد المدفوع لشراء الممتلكات والمنشآت والمعدات إلى 35.8 مليار دولار.

وتتوقع مايكروسوفت إنفاق أكثر من 50 مليار دولار رأسماليًّا خلال الربع الأول من سنتها المالية 2027. كما عدّلت التقدير المحاسبي للإنفاق خلال السنة التقويمية 2026 إلى نحو 175 مليار دولار، نتيجة تحويل بعض عقود مراكز البيانات من عقود إيجار تمويلية إلى تشغيلية بعد تمديد العمر المحاسبي المتوقع للمباني من 15 إلى 25 عامًا.

هذا التعديل لا يعني تقليص مشروعات الذكاء الاصطناعي. أكدت الشركة أن توقعاتها الأساسية للاستثمار خلال 2026 لم تتغير؛ الذي تغير هو طريقة تصنيف جزء من عقود الإيجار داخل الحسابات.

التدفقات النقدية تمنح المستثمرين سببًا لقبول الإنفاق

ساعدت قوة السيولة في تهدئة المخاوف من وصول فاتورة الذكاء الاصطناعي إلى مستوى يضغط على قدرة مايكروسوفت المالية.

ارتفع التدفق النقدي من العمليات بنسبة 30% إلى 55.4 مليار دولار خلال الربع، بدعم من قوة المبيعات والتحصيل في الأنشطة السحابية. وبعد خصم الإنفاق الرأسمالي، بلغ التدفق النقدي الحر 19.6 مليار دولار.

وأعادت الشركة 10.2 مليارات دولار إلى المساهمين خلال الربع عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، ليتجاوز إجمالي المبالغ المعادة إلى المساهمين 43 مليار دولار خلال السنة المالية.

هنا تكمن النقطة التي جذبت السوق: مايكروسوفت تنفق 41 مليار دولار في ربع واحد، وتستعد لإنفاق أكثر من 50 مليارًا في الربع التالي، ومع ذلك تواصل إنتاج تدفقات نقدية حرة بمليارات الدولارات.

Copilot يتحول إلى مصدر إيرادات واسع النطاق

تجاوز عدد الاشتراكات المدفوعة في Microsoft 365 Copilot حاجز 30 مليون اشتراك، ما يعزز قدرة الشركة على تحقيق إيرادات مباشرة من أدوات الذكاء الاصطناعي داخل حزمة الأعمال التي تستخدمها المؤسسات بالفعل.

كما وصل عدد مستخدمي GitHub Copilot إلى 50 مليون مستخدم، وتسارعت إيراداته بأكثر من 60% مقارنة بالربع السابق. وبلغ إجمالي مستخدمي GitHub نحو 225 مليونًا، فيما تستخدم أكثر من 90% من شركات Fortune 500 المنصة.

تمنح هذه القاعدة مايكروسوفت ميزة توزيعية ضخمة. تستطيع الشركة بيع أدوات الذكاء الاصطناعي إلى عملاء Microsoft 365 وAzure وGitHub الحاليين، وهو ما يختصر الوقت والتكلفة اللازمين لبناء سوق جديدة.

ويمثل نمو Copilot عنصرًا مهمًّا في تقييم عوائد الإنفاق، لأن الاشتراكات والاستخدام المدفوع يحولان الذكاء الاصطناعي من خاصية تقنية إلى تدفق إيرادات متكرر.

العقود المستقبلية تكشف قوة الطلب

ارتفعت قيمة الالتزامات التجارية المتبقية، وهي الإيرادات المتعاقد عليها التي لم تسجلها الشركة بعد، بنسبة 84% إلى 678 مليار دولار.

حتى عند استبعاد OpenAI، نمت هذه الالتزامات بنسبة 25%. وأكدت مايكروسوفت أن الزيادة الفصلية الكاملة جاءت من تعاقدات عملاء خارج شركات تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، ما يشير إلى اتساع الطلب عبر قطاعات الأعمال التقليدية.

يبلغ متوسط مدة هذه العقود 2.3 سنة، وتتوقع الشركة تسجيل نحو 30% منها كإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة. وقد ارتفع الجزء المتوقع تسجيله خلال عام بنسبة 37%، في حين نما الجزء الأطول أجلًا بنسبة 112%.

هذه الأرقام تمنح المستثمرين رؤية أوسع للإيرادات المستقبلية، وتقلل اعتماد التقييم على توقعات يصعب قياسها.

قفزة مايكروسوفت تتجاوز معظم شركات S&P 500

تفوق الزيادة التي حققتها مايكروسوفت في جلسة واحدة القيمة السوقية الكاملة لنحو 96% من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

كما تجاوزت القيمة المجمعة لأصغر 41 شركة في المؤشر، ومن بينها دومينوز بيتزا وكلوروكس وهاسبرو. وبلغت القفزة حجمًا يفوق القيمة الإجمالية لأسواق أسهم وطنية، تشمل جنوب أفريقيا وتركيا وفنلندا وفيتنام.

وامتد أثر مايكروسوفت إلى السوق الأوسع، إذ ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.78%، وصعد ستاندرد آند بورز 500 بنحو 1.66%، وأضاف داو جونز 1.19%.

تكشف هذه التحركات درجة التركز داخل السوق الأمريكية. تستطيع النتائج الفصلية لشركة واحدة الآن خلق أو محو مئات المليارات من الدولارات، وتحريك مؤشرات تستثمر فيها صناديق حول العالم.

لماذا كافأت وول ستريت مايكروسوفت؟

اجتمعت في النتائج خمسة عوامل يصعب على المستثمرين تجاهلها:

• إيرادات فصلية أعلى من المتوقع عند 90 مليار دولار.
• نمو Azure بنسبة 43% مع توقع تسارعه إلى 45%.
• تجاوز إيرادات Azure السنوية 100 مليار دولار.
• وصول Microsoft 365 Copilot إلى أكثر من 30 مليون اشتراك مدفوع.
• استمرار التدفقات النقدية القوية رغم إنفاق رأسمالي بلغ 41 مليار دولار.

رفعت تسع مؤسسات مالية على الأقل أسعارها المستهدفة للسهم بعد النتائج، ليصل متوسط السعر المستهدف إلى 560.90 دولارًا.

انتقل النقاش حول مايكروسوفت من حجم فاتورة الذكاء الاصطناعي إلى الإيرادات التي تنتجها هذه الفاتورة. السوق قبلت الإنفاق الضخم هذه المرة لأن Azure وCopilot والتعاقدات المستقبلية قدمت أدلة رقمية على وجود عائد تجاري.

الأسئلة الشائعة

الخلاصة

وضعت مايكروسوفت معيارًا جديدًا لما تنتظره الأسواق من شركات الذكاء الاصطناعي. الإنفاق الرأسمالي ما زال ضخمًا، وقد تجاوز 41 مليار دولار في ربع واحد، إلا أن الشركة قدمت في المقابل نموًّا قويًّا في Azure، وتوسعًا سريعًا في Copilot، وتدفقات نقدية تشغيلية بلغت 55.4 مليار دولار.

تعكس القفزة البالغة 450 مليار دولار استعداد وول ستريت لقبول فاتورة الذكاء الاصطناعي عندما تظهر نتائجها في الإيرادات والعقود والتدفقات النقدية. وسيبقى الاختبار الحقيقي في قدرة مايكروسوفت على الحفاظ على نمو Azure قرب 45%، بالتزامن مع إنفاق يتجه إلى تجاوز 50 مليار دولار خلال ربع واحد.

القصة لم تعد مرتبطة بحجم الأموال التي تدخل مراكز البيانات. أصبح السؤال الذي يحدد سعر السهم أكثر مباشرة: كم دولارًا تستطيع مايكروسوفت أن تربح من كل دولار تنفقه على الذكاء الاصطناعي؟

هذا المحتوى تعليمي وتثقيفي، ولا يمثل توصية بشراء سهم مايكروسوفت أو بيعه. تنطوي الاستثمارات في الأسهم على مخاطر تقلب الأسعار وخسارة رأس المال.